台塑四寶Q1營收合計年增8%——石化景氣觸底反彈訊號浮現

台塑四寶Q1合計營收年增8.2%

台塑集團旗下四大上市公司——台塑、南亞塑膠、台灣化纖（台化）、台塑石化（台塑四寶）——2026年第一季法說會陸續召開，四家合計營收達新台幣2,730億元，年增8.2%，優於市場預期的5至6%。外資券商普遍上調全年獲利預估，認為此次季報是石化景氣觸底反彈的重要訊號。

台塑石化PTA價差創16個月新高

台塑四寶中，台塑石化的表現最為亮眼。Q1純對苯二甲酸（PTA）與主要原料石腦油的價差達每噸約125美元，創近16個月新高，帶動台塑石化Q1單季獲利較去年同期大幅回升。分析師指出，PTA價差擴大主因中國石化產能利用率下滑，部分中國廠商虧損停產，供需結構改善明顯。

台化ABS溢價回升是最大驚喜

台化在Q1繳出的成績是四寶中市場最感意外的。旗下ABS（丙烯腈丁二烯苯乙烯）樹脂受惠於歐美消費電子庫存回補需求，Q1均價較去年Q4每噸上漲逾80美元，溢價水準為近兩年最佳。台化管理層在法說會上表示，歐洲客戶訂單能見度已延伸至第三季，ABS需求復甦的持續性優於預期。

南亞電路板材料緊俏，台塑整合布局受惠

南亞塑膠旗下覆銅板（CCL）業務受惠於AI伺服器擴建帶動PCB材料需求，Q1交貨期拉長至10至12週，產品溢價明顯。南亞管理層表示，CCL擴產計畫已提前半年啟動，預計2026年底前新增約15%產能。台塑則受惠於美國德州麥哲倫石化廠的PVC訂單回流，出口量達歷史同期高點。

法人：石化景氣谷底確立，下半年獲利可期

多家外資券商在台塑四寶Q1財報公布後，調升目標價5%至15%不等。摩根士丹利分析師指出，從PTA價差、ABS溢價、CCL緊俏三個指標同步改善來看，此輪石化景氣谷底已可確立，預估台塑四寶下半年單季獲利有望回到2022年高峰的六至七成水準。